奇虎360首席執行官周鴻祎與聯席首席财務官徐祚立、姚珏出(chū)席了(le／liǎo)财報電話會議，解讀财報要(yào / yāo)點并回答分析師提問。不(bù)過，電話會議剛開始，周鴻祎就(jiù)宣布：“最近行業中有很多關于(yú)M&A（合并和(hé / huò)收購）的(de)謠言，我們對所有的(de)傳言不(bù)回答也(yě)不(bù)評論。我身體不(bù)舒服，頭很痛，主要(yào / yāo)由CFO徐祚立回答問題。”
以(yǐ)下爲(wéi / wèi)分析師問答環節主要(yào / yāo)内容：
摩根士丹利分析師蒂莫西·陳(Timothy Chan)：奇虎的(de)絕大(dà)部分搜索流量均來(lái)源于(yú)網址導航和(hé / huò)浏覽器的(de)導入，而(ér)So.com貢獻的(de)流量占比非常小。奇虎現在(zài)正努力發展搜索引擎，現在(zài)在(zài)so.com上(shàng)提供了(le／liǎo)醫療搜索和(hé / huò)百科等，你們将如何進一(yī / yì ／yí)步引導用戶使用奇虎的(de)産品？接下來(lái)将如何提高内生利潤？
徐祚立：的(de)确，我們現在(zài)大(dà)部分的(de)流量來(lái)自于(yú)浏覽器和(hé / huò)導航頁面，so.com總共隻是(shì)占我們流量的(de)大(dà)約十分之(zhī)一(yī / yì ／yí)。我們之(zhī)前并沒有開展任何有意識的(de)推廣活動來(lái)人(rén)們知道(dào)在(zài)已有的(de)搜索引擎和(hé / huò)導航頁面之(zhī)外，他(tā)們還可以(yǐ)選擇使用其他(tā)搜索引擎。我們需要(yào / yāo)逐漸彌補這(zhè)樣的(de)差距，即提高人(rén)們對奇虎的(de)認知。大(dà)部分這(zhè)些認知提高的(de)過程仍發生于(yú)我們自己的(de)産品之(zhī)中，即利用我們非常受歡迎的(de)浏覽器以(yǐ)及起始頁面，讓人(rén)們知道(dào)so.com和(hé / huò)360搜索的(de)存在(zài)。可能大(dà)家也(yě)注意到(dào)了(le／liǎo)，在(zài)幾周前，我們将主頁上(shàng)搜索引擎的(de)名字從“綜合搜索”改爲(wéi / wèi)“360搜索”，這(zhè)是(shì)我們爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)提高搜索産品的(de)品牌認知度所采取的(de)措施之(zhī)一(yī / yì ／yí)。
華興資本分析師溫天立：在(zài)今年餘下時(shí)間有什麽計劃繼續提高搜索市場分額？
徐祚立：正如大(dà)家可以(yǐ)看到(dào)，谷歌是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)比奇虎成熟很多的(de)系統，因此我們的(de)系統現在(zài)處于(yú)初級階段，谷歌的(de)搜索所貢獻的(de)收入比例肯定大(dà)大(dà)超過我們。我們的(de)系統正處于(yú)發展階段，和(hé / huò)很多追求商業化的(de)系統一(yī / yì ／yí)樣，需要(yào / yāo)一(yī / yì ／yí)定時(shí)間去建立用戶基礎、打造關鍵詞系統、完善匹配過程，還有建立内部銷售和(hé / huò)市場營銷體系，這(zhè)是(shì)我們今年下半年以(yǐ)及明年努力的(de)方向。因此這(zhè)是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)逐步發展的(de)過程，大(dà)家将會看到(dào)我們系統的(de)效率不(bù)斷提高。
麥格理證券分析師邵炯：周總，我知道(dào)您不(bù)想談論并購方面的(de)傳聞。不(bù)過我希望您能夠詳細介紹一(yī / yì ／yí)下您在(zài)并購方面的(de)所持的(de)理念，如果您進行并購交易，希望爲(wéi / wèi)公司帶來(lái)什麽樣的(de)價值？
周鴻祎：過去我們進行并購，第一(yī / yì ／yí)是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)獲得人(rén)才，第二是(shì)彌補産品上(shàng)存在(zài)的(de)不(bù)足。如果未來(lái)有好的(de)企業适合奇虎的(de)平台，我們将會考慮。此外，還應該考慮并購之(zhī)後的(de)整合問題，因爲(wéi / wèi)市場上(shàng)很多經驗教訓表明并購交易是(shì)否成功，很大(dà)程度取決于(yú)整合。
花旗集團分析師劉斌：能否談談在(zài)移動平台上(shàng)推出(chū)主打遊戲的(de)策略或者計劃？哪些遊戲是(shì)移動平台上(shàng)主要(yào / yāo)的(de)營收貢獻者？移動平台遊戲的(de)ARPU趨勢如何？
徐祚立：移動遊戲目前仍然處于(yú)非常初期的(de)發展階段，從營收貢獻方面，其數字非常小。用戶和(hé / huò)付費用戶都不(bù)多。因爲(wéi / wèi)數字較小，不(bù)能提供任何關于(yú)市場動向的(de)趨勢或者指标。總的(de)來(lái)說(shuō)，鑒于(yú)奇虎移動平台的(de)受歡迎程度，很多主要(yào / yāo)的(de)開發商都希望将他(tā)們的(de)遊戲帶到(dào)我們的(de)平台上(shàng)，目前并未能準确地(dì / de)講出(chū)哪款遊戲排名第一(yī / yì ／yí)第二，因爲(wéi / wèi)現在(zài)屬于(yú)非常初期的(de)發展階段，排名第一(yī / yì ／yí)并沒有任何意義。從營收分成角度看，我們将遵照行業的(de)分成标準；和(hé / huò)網頁遊戲一(yī / yì ／yí)樣，我們不(bù)會變得特立獨行。
Stifle Nicolaus分析師喬治·阿斯科：能否具體談談第二季度業績展望的(de)情況？搜索、在(zài)線廣告、網絡遊戲業務的(de)增長如何？
徐祚立：總的(de)來(lái)看，業績增長是(shì)全方面的(de)。在(zài)第二季度相比第一(yī / yì ／yí)季度增長的(de)絕對數字中，按照業績展望中位數，營收增長爲(wéi / wèi)3300萬美元，其中大(dà)約20%來(lái)自于(yú)廣告業務，剩餘部分主要(yào / yāo)來(lái)自于(yú)互聯網增值業務。搜索的(de)貢獻仍然非常小，盡管其增長速度非常快，不(bù)過肯定沒有占據廣告業務增長的(de)大(dà)部分。在(zài)互聯網增值業務中，增長的(de)大(dà)部分來(lái)自于(yú)網頁遊戲。
華控彙金分析師侯天：移動商業化的(de)進展如何？該部分業務的(de)利潤何時(shí)才會提高？奇虎的(de)部分營收來(lái)自于(yú)企業，部分來(lái)自于(yú)遊戲玩家，你們在(zài)财報中如何區分這(zhè)兩種不(bù)同的(de)收入？
徐祚立：一(yī / yì ／yí)般來(lái)說(shuō)，就(jiù)像我們在(zài)PC上(shàng)所做的(de)那樣，對于(yú)來(lái)自于(yú)用戶的(de)收入，我們将其歸入互聯網增值業務的(de)類别，對于(yú)來(lái)自商業合作夥伴的(de)收入，我們将其歸入廣告業務。在(zài)移動平台上(shàng)，目前主要(yào / yāo)存在(zài)兩種形式的(de)收入，一(yī / yì ／yí)是(shì)移動遊戲方面與開發者共享的(de)收入，這(zhè)肯定是(shì)統計入互聯網增值業務；另一(yī / yì ／yí)部分是(shì)一(yī / yì ／yí)些開發者按照下載數量向我們支付費用，這(zhè)歸入廣告業務。
移動商業化剛剛在(zài)第一(yī / yì ／yí)季度啓動，其趨勢非常令人(rén)鼓舞。按照全年計算，移動商業化将貢獻可觀的(de)收入。
巴克萊資本分析師葉毅華：奇虎在(zài)過去一(yī / yì ／yí)個(gè)季度開始對移動業務追求商業化，在(zài)此過程中遇到(dào)了(le／liǎo)哪些需要(yào / yāo)克服的(de)挑戰或者困難？有沒有收到(dào)客戶積極的(de)反饋或者評論？管理層認爲(wéi / wèi)有哪些方面是(shì)需要(yào / yāo)改進的(de)，從而(ér)使得更快達成營收目标？
徐祚立：客戶和(hé / huò)商業夥伴作出(chū)的(de)積極回應非常令人(rén)鼓舞，廣告主注冊數量的(de)增長趨勢非常好，因爲(wéi / wèi)人(rén)們将我們看成是(shì)這(zhè)個(gè)市場的(de)競争企業之(zhī)一(yī / yì ／yí)。如果要(yào / yāo)找出(chū)需要(yào / yāo)做得更好的(de)方面，那就(jiù)是(shì)商業化系統的(de)效率需要(yào / yāo)提高。其中存在(zài)幾方面因素，一(yī / yì ／yí)是(shì)與一(yī / yì ／yí)些同行相比，我們沒有足夠多的(de)廣告主，因此競價過程的(de)激烈程度可能不(bù)如我們的(de)預期。大(dà)家知道(dào)，搜索價格是(shì)由競價過程決定的(de)，如果競價過程不(bù)夠激烈，定價肯定也(yě)會相應降低。因此，我們需要(yào / yāo)引入更多廣告主，從而(ér)提高競價的(de)激烈程度。第二，關鍵詞系統正處于(yú)開發階段，還未能達到(dào)同行所處的(de)水平，這(zhè)點需要(yào / yāo)我們繼續發展。第三是(shì)銷售和(hé / huò)市場營銷體系的(de)結構，目前我們内部隻有小部分銷售人(rén)員，使用大(dà)量代理機構，我們正在(zài)逐步建立内部銷售力量，并加強代理機構網絡。這(zhè)些都是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)持續發展的(de)過程，需要(yào / yāo)幾個(gè)季度才能實現成效。
Cowen分析師凱文·科普曼（Kevin Kopelman）：能否更加具體地(dì / de)介紹一(yī / yì ／yí)下2013年及其後的(de)搜索業務營收預期？
徐祚立：搜索業務目前仍處于(yú)發展初期，上(shàng)線至今隻經曆過一(yī / yì ／yí)個(gè)完整的(de)季度。正如以(yǐ)往所提到(dào)的(de)，至少需要(yào / yāo)運行兩個(gè)完整的(de)季度後，才能總結出(chū)全年餘下時(shí)間的(de)發展趨勢。因爲(wéi / wèi)，增長曲線可能存在(zài)起伏，我們目前并不(bù)知道(dào)有效點位有哪些，因此需要(yào / yāo)多一(yī / yì ／yí)點時(shí)間。總的(de)來(lái)說(shuō)，搜索業務的(de)增長動力來(lái)自于(yú)幾方面因素：第一(yī / yì ／yí)，搜索流量，這(zhè)點在(zài)推動搜索增長方面起到(dào)非常重要(yào / yāo)的(de)作用，我們在(zài)這(zhè)方面的(de)開局比較好，有望順利實現全年計劃；第二，商業化系統效率，該方面的(de)提升将幫助我們獲得更多客戶，逐漸縮小我們與市場領導者之(zhī)間的(de)廣告價格差距。因此，這(zhè)些因素将成爲(wéi / wèi)今年和(hé / huò)明年推動搜索業務增長的(de)動力。不(bù)過，現在(zài)還不(bù)能提供具體的(de)數字，因爲(wéi / wèi)目前仍處于(yú)發展初期。
美銀美林分析師王超(Chao Wang)：随着搜索營收增加，預期未來(lái)幾個(gè)季度的(de)毛利潤率趨勢如何？
徐祚立：在(zài)毛利潤率方面，由于(yú)成本重新分配的(de)原因，第一(yī / yì ／yí)季度利潤率環比降低。預期今年餘下時(shí)間的(de)毛利潤率與第一(yī / yì ／yí)季度持平，也(yě)就(jiù)是(shì)說(shuō)全年毛利潤率保持同一(yī / yì ／yí)水平。因爲(wéi / wèi)今年大(dà)部分時(shí)間我們不(bù)會再進一(yī / yì ／yí)步擴大(dà)流量聯盟，這(zhè)點不(bù)再是(shì)今年影響毛利潤率計算的(de)因素之(zhī)一(yī / yì ／yí)。
Jefferies分析師辛西娅·孟(Cynthia Meng)：請問移動搜索占搜索流量的(de)比例是(shì)多少？移動搜索的(de)收入貢獻何時(shí)才能達到(dào)一(yī / yì ／yí)定的(de)規模？在(zài)移動商業化方面，管理層認爲(wéi / wèi)移動遊戲是(shì)否會成爲(wéi / wèi)商業化的(de)推動力量？周總今年早些時(shí)候預期今年奇虎獲得PC搜索市場20%份額，這(zhè)個(gè)目标是(shì)否有改變？在(zài)廣告價格方面，奇虎與市場領導企業之(zhī)間的(de)差距有多大(dà)？
徐祚立：首先，我們目前仍然預期在(zài)年底獲得20%的(de)PC搜索流量，這(zhè)個(gè)目标并沒有改變。第二，我們目前的(de)觀點是(shì)，移動遊戲将成爲(wéi / wèi)移動商業化的(de)重要(yào / yāo)推動力量。第三，在(zài)移動搜索方面，我們還沒有推出(chū)特定的(de)移動搜索産品，現在(zài)要(yào / yāo)使用移動搜索的(de)話，需要(yào / yāo)在(zài)移動浏覽器中輸入so.com域名，因此這(zhè)并非比較積極的(de)活動，移動搜索占搜索流量的(de)比例較低。我們肯定将推出(chū)特定的(de)搜索相關産品，進入市場。最後，在(zài)縮小廣告價格差距方面，我隻能告訴各位這(zhè)個(gè)大(dà)概的(de)過程，因爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)旦你獲得較大(dà)的(de)市場份額，你在(zài)廣告主心目中的(de)地(dì / de)位将會提高。因此，至少從心裏角度看，如果你的(de)流量增加，他(tā)們願意支付更高的(de)價格。第二，随着我們的(de)商業化進程繼續成熟，廣告競價将變得更加激烈，因爲(wéi / wèi)競價決定了(le／liǎo)價格。
美銀美林分析師梁偉亮：你們之(zhī)前提到(dào)，鑒于(yú)奇虎平台的(de)巨大(dà)流量，你們未來(lái)的(de)工作重點将更多轉移至商業化，能否透露更多詳細信息？這(zhè)是(shì)否意味着你們将提升與合作夥伴的(de)營收分成比例，或者提升部分廣告産品的(de)定價，或者進一(yī / yì ／yí)步對移動遊戲進行商業化？你們将采取哪些措施來(lái)達到(dào)提升盈利的(de)目标？
徐祚立：你提到(dào)的(de)這(zhè)些東西包括我們商業化策略的(de)兩個(gè)方面：PC和(hé / huò)移動端。在(zài)PC方面，由于(yú)我們覆蓋了(le／liǎo)大(dà)量PC用戶，因此我們的(de)重點是(shì)進一(yī / yì ／yí)步深入商業化。例如，自從去年第三季度開始，我們開展了(le／liǎo)效果廣告業務，這(zhè)使得我們能夠售出(chū)一(yī / yì ／yí)些以(yǐ)往無法售出(chū)的(de)額外廣告展位。從流量商業化的(de)角度來(lái)看，搜索可能是(shì)提升商業化的(de)最有效途徑。另外，我們也(yě)會進一(yī / yì ／yí)步提升PC遊戲的(de)商業化水平，提高遊戲中付費玩家的(de)比例。
在(zài)移動端，盡管我們剛剛開始追求商業化，但是(shì)目前移動領域仍然比較開放，我們希望确保在(zài)移動用戶數量方面保持領先地(dì / de)位，因此移動領域仍然處于(yú)搶占地(dì / de)盤的(de)階段。在(zài)這(zhè)個(gè)過程中，我們會嘗試不(bù)同的(de)方式去追求商業化，但是(shì)整個(gè)商業化的(de)重點仍然是(shì)PC業務。
Maxim Group分析師埃克·何(Echo He)：奇虎對移動流量追求商業化主要(yào / yāo)采取什麽途徑？是(shì)應用商店、浏覽器，還是(shì)其他(tā)的(de)渠道(dào)。另外，你們估計移動遊戲貢獻了(le／liǎo)多少收入，以(yǐ)及移動廣告貢獻了(le／liǎo)多少收入？你們在(zài)整個(gè)智能手機以(yǐ)及手機市場的(de)滲透率有多少？
徐祚立：在(zài)移動商業化方面，應用程序商店是(shì)主要(yào / yāo)平台。我們已經成爲(wéi / wèi)Android應用商店的(de)領導企業。在(zài)用戶基礎方面，根據我們之(zhī)前公布的(de)數據，截至今年第一(yī / yì ／yí)季度末，奇虎360手機衛士用戶總數達到(dào)2.75億。而(ér)手機衛士隻是(shì)我們衆多安全産品之(zhī)一(yī / yì ／yí)，如果加上(shàng)我們旗下其他(tā)産品的(de)用戶，僅僅是(shì)安全方面，我們的(de)用戶數就(jiù)遠不(bù)止2.75億。據不(bù)同的(de)第三方研究機構的(de)數據，我們安全産品在(zài)中國(guó)智能手機市場的(de)滲透率或份額目前達到(dào)75%或75%以(yǐ)上(shàng)。在(zài)營收貢獻方面，移動商業化仍然處于(yú)初期。我們，在(zài)第一(yī / yì ／yí)季度，認爲(wéi / wèi)移動端廣告和(hé / huò)遊戲總計給我們貢獻了(le／liǎo)數百萬美元收入。
中銀國(guó)際分析師托馬斯·莊(Thomas Chong)：奇虎預期今年增加多少員工？新招聘的(de)員工中，多少從事研發工作？多少從事銷售和(hé / huò)市場營銷？
徐祚立：今年，我們可能新增數千名員工。與過去幾年相比，招聘速度大(dà)大(dà)降低，尤其是(shì)按照百分比計算。過去，在(zài)新增的(de)數千名員工中，我們一(yī / yì ／yí)般會讓80%的(de)人(rén)從事研發工作，但這(zhè)一(yī / yì ／yí)次有所不(bù)同，因爲(wéi / wèi)我們今年需要(yào / yāo)加強營銷推廣力度，所以(yǐ)在(zài)新增員工中，研發人(rén)員的(de)比例可能會下降，占比大(dà)概在(zài)50%左右，而(ér)銷售和(hé / huò)營銷人(rén)員的(de)占比則接近于(yú)30%至40%。
